企业融资的基本目的是满足其生存和发展的需要，但在不同类型的企业和各成长阶段，企业的性质及其面临的外部不确定性因素存在着较大差异，对资本的需求表现出不同的规模、结构、风险和成本特征，也就需要不同的融资方式。当企业现有资金结构与最优资本结构存在较大差异时，创业者需要根据自身所处的发展阶段的特点，综合考虑自身的融资能力、资金需求状况和融资外部环境等约束因素，选择合理的融资方式进行调整，以便提高融资效率，降低融资风险，促进企业的长远发展。

 

　　1、种子期

 

　　由于创业还在孕育阶段，不具备相应的法人结构，对资金的需求主要体现在企业的开办费用、可行性研究费用、一定程度的技术研发费用。种子期资金需求可能不多，但没有现金流入，资金相对匾乏，急需能够长期使用的资金。但此阶段抵押（担保）品较少，技术不成熟，市场前景不明朗，财务风险较大，很难得银行的资金支持。除自有资金外，种子期的融资方式主要有：典当融资、亲友借款、业主和主要股东直接投资、天使投资、风险投资、政府基金融资。

　　种子期资金主要由创业者自己承担，基本不存在股权问题，但是必然考虑股权的长期配比，为今后的融资提供蓝图。在创业计划书中，创业者需要根据未来预计的自由现金流的变化情况，确定资金的需求量、融资机构和融资时机，力图将企业萌芽期和成长期的资金需求结合起来通盘考虑。在完成创业计划书的基础上，创业者可以开始与天使投资、风险投资或银行等机构进行接触，提前为萌芽期的资金供应做准备。

 

　　2、萌芽期

 

　　萌芽期企业的负债融资比例较小，主要是权益融资。一般情况下，新设企业主要通过留存收益等内源融资方式融通资金。成长性较好的新设企业需要重点向新的投资者或风险投资机构进行权益融资，积极争取政府资助、企业间的商业信用和融资租赁，适当采用民间借贷。

　　本阶段权益融资过程中，投融资双方对企业价值往往存在较大分歧，对股权比例的争夺异常激烈。创业者需要根据企业的发展情况和市场的实际情况修定创业计划书，合理规划未来销售收入和未来自由现金流量，重点关注本轮融资的企业价值评估、股权配比和相关合约的法律程序等问题，筹划下轮及多轮融资方案。

 

　　3、成长期

 

　　 成长期企业可以利用留存收益、私募股权、创业板上市等多种方式进行权益融资，但仅仅依靠权益资本仍难以满足企业快速发展的需要要求。因此，成长期的企业采用信贷融资、债券融资、信托融资等负债融资方式成为必然。

　　由于负债融资的成本一般低于权益融资的成本，所以本阶段负债融资增长速度会高于权益融资增长速度。但过高的负债会加大企业的财务风险，不利于企业的健康发展。一般情况下，本阶段企业债务资本和权益资本的比例为6：4时较佳。

 

　　4、成熟期

 

　　成熟期企业可以根据需要选择采用大部分融资方式，但资本结构有所调整。一般而言，大多数天使投资和风险投资会退出企业，商业信用和内源融资的比重大大下降，债务融资、银行贷款和证券市场上市融资成为主要融资方式。

　　本阶段企业虽然较稳定，但销售额和利润增速已经减慢，危机的前兆已在一定程度上显现。因此，处于成熟期的企业尽管有可供选择的众多资本成本低的债务资金，但宜采取稳健的财务政策，不可过度举债。一般而言，本阶段企业债务资本和权益资本的比例处于3：7时，企业的财务风险较小，综合资金成本较低，企业相对安全。

 

　　5、衰退期

 

　　　衰退期企业成本攀升、市场萎缩、现金减少、利润下降、信誉受损、经营风险升高，负债融资不具备实际条件。但衰退期企业具有较高的管理水平、雄厚资本实力和一定的市场地位，应积极协调与银行的关系，争取符合企业投资需求的贷款结构和还款时间，并根据企业发展需要适当引入战略投资者和私募股权投资，优化、重组内部资源，为企业注入新的活力。当企业面临生存危机时，需要通过典当、变卖部分股权、子（分）公司或部分资产等方式，换取资金以图生存。

　　面对衰退，企业应要认真分析财务现状和主要问题，制定符合实际、切实可行的企业复兴计划，根据实际需要选择资金筹集方式和融资额，最大限度地将有限资源配置到利润增长最佳的方向上去。对于近期、中期不一定能明显见效的项目，应暂缓投资或压缩投资规模。

　　总之，创业处于不同的生命周期阶段，不仅内外部环境会发生变化，所追求的财务目标也会有所差别。创业融资方式选择的关键是决定各种产权关系的资金及其在总资金中所占的比重，以使融资风险和融资成本相配合。创业者只有正确地认识各种融资方式的特征及其与资本结构、企业价值之间的关系，才能从实现企业财务目标出发，理性地在控制融资风险与获取最大收益之间寻求一种均衡，实现创业的价值目标。